不少火电企业今年中期业绩出现下滑,煤炭资源

作者: 公司新闻  发布:2019-08-31

本周国际油价、国际煤价双双大幅回落,周跌幅超过5%。但珠三角2万亿投资、广西1.5万亿投资计划相继公布,国内煤炭基本面的预期进一步改善。我们维持上周周报观点:10月份煤价将重回上涨通道,2011年煤炭均价将高于2010年,近期煤炭股一旦调整8-10%,即买入机会。

随着煤炭行业的跨区域整合成为趋势,下半年煤炭市场供求形势成为市场关注焦点。由于整合带来规模较小的煤矿暂时减产、停产,煤炭总体供应力下降,下半年煤价将得到支撑,对电力行业尤其是火电企业构成较大成本压力。 对于火电企业而言,今年上半年的成本压力已经比较高,不少火电企业今年中期业绩出现下滑。因此,如果电价不随之调整,火电行业今年全年的业绩都不容乐观。 煤炭整合支撑煤价上行 随着我国经济结构的调整和淘汰落后产能政策继续推进,市场预计下半年煤炭的需求量不会太高,而煤炭的整体供应也可能呈现平衡偏宽松的态势。然而,也有观点认为,由于煤炭行业整合出现较大进展,将影响到下半年煤炭的正常供应水平。 今年年初,国内煤价过早地出现反季节上涨,在一定程度上影响了部分省区煤炭资源整合的推进。因此,如果下半年煤炭市场出现供求宽松局面,部分地区煤炭资源整合步伐有可能会加快,从而对国内煤价形成强大支撑。 具体到各个省推进煤炭整合的进程,山西省煤炭工业厅日前出台“煤矿安全十不准两严格”政策,下半年将从政策层面加大整合矿井复产难度。山东省将把目前的七家省管煤炭生产企业整合为两家,还将提高设立煤炭经营企业的标准,同时建立正常的淘汰退出机制。 此外,国务院安委会近期已部署专项行动,8月1日至10月31日期间,把打击技改整合煤矿非法违法生产建设行为作为专项行动的重中之重。 加上近期安全事故频发抑制国有重点煤矿的超产冲动,9、10月份很可能就是煤价的低点,预计今年10月份煤价将重回上涨通道,2011年煤炭均价将超过2010年。 还有国际研究机构分析认为,中国对煤炭进口的限制,将支持秦皇岛现货煤炭价格高于澳大利亚煤价的现象出现。 火电行业业绩不容乐观 尽管今年上半年的发电量同比去年大幅增长,但电量增长的利好很大程度上被煤价持续上涨的利空掩盖。 在煤价上行的压力下,上半年我国内地火力发电亏损面约占43.4%,较2009年的40.3%上升3.1个基点;其中,山东及中部地区持续出现亏损情况,中部地区各省火电亏损情况十分严重,主要原因是河南、山西、安徽等坑口电厂历来上网电价偏低,本地电煤价格上涨幅度较大;相比之下,广东、江苏及浙江的火电企业盈利要强一些。 除了下半年煤价可能继续走高带来的成本压力之外,中电联预测,今年发电量增速呈现“前高后低”的走势,下半年发电量增速将放缓,因此,相比较上半年,下半年的情况可能要更严峻一些。 截至2010年8月9日,已有11家电力行业上市公司发布了上半年业绩报告,其中有7家上市公司上半年业绩同比负增长,例如富龙热电净利润亏损2827万元,而西昌电力净利润同比下滑90%。此外,因煤炭价格高位运行导致上半年业绩亏损的滨海能源发布了三季度业绩预报,称三季度业绩将续亏。

过去的1年中,以铁矿石和煤炭为代表的钢铁主要原燃料价格持续下跌,在一定程度上为钢铁行业创造了改善盈利的空间。但未来,这一形势或将改变。在国家出台的一系列政策的拉动下,煤炭市场虽然仍然处于供大于求的态势,但价格已经出现企稳反弹,这将使钢铁企业重新面对成本压力。

当前已是炼焦煤价格底部。我们跟踪的全国32家重点钢厂炼焦煤库存连续两周下降,钢厂耗煤量最近一个月稳重略升。近期钢价已企稳反弹,部分地区焦炭价格也出现涨价迹象。政府淘汰落后产能并不影响终端需求。

今年初以来,为解决煤炭行业的市场供需矛盾突出、煤炭企业盈利能力大幅下降等问题,政府出台了一系列政策措施。

未来3个月,技改整合煤矿非法违法生产建设行为将被重点打击。

2014年6月份,《煤矿生产能力核定标准》和《煤矿生产能力管理办法》公布,旨在核定煤矿生产能力。8月份,《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》发布,要求所有煤矿按照登记公布的生产能力和承诺事项组织生产。9月份,《商品煤质量管理暂行办法》颁布,为加强煤炭质量管理,自2015年1月1日起限制高硫、高灰、低热值劣质煤使用。10月份,《关于实施煤炭资源税改革的通知》颁布,自2014年12月1日起,在全国范围内实施煤炭资源税从价计征改革,同时清理相关收费基金,煤炭资源税税率幅度为2%~10%。另外,发布《关于全面清理涉及煤炭原油天然气收费基金有关问题的通知》。10月28日,国家能源局发布《关于调控煤炭总量优化产业布局的指导意见》,对于煤炭行业总量调控、优化布局等工作提出一系列具体意见。此外,在进口煤炭方面政策又出现变化。经国务院批准,自2014年10月15日起,取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率,分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。

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